2017年美元指数结束8年上涨势头，全年贬值10%，成为自2003年以来表现最差的年份。2018开年美元继续走弱，甚至在美国税改通过与美联储加息的双重提振下，美元仍然延续低迷走势。

2018看跌美元已成共识

2017年美元贬值极大的打击了市场预期，许多人开始相信美元宿命，相信加息周期的美元会走弱，相信趋势的力量，相信周期的力量。毕竟，稍微有点名气的分析师都不敢轻易预期拐点。

2018年，看空美元已经成为市场共识。

瑞穗证券首席经济学家沈建光称：

展望2018，考虑到特朗普税改的中期隐忧，欧洲经济的强势复苏，以及欧洲政治风险的降低，预2018年美元仍将保持弱势，相反，欧元会延续2017年的强劲走势，成为全年的强势货币。

去年以来出现的弱势美元，超出大多数市场人士的预期，但与近两年看空美元的逻辑一致，是综合全球经济表现对比、政治风险，以及货币政策走向多重因素判断的结果。展望未来，不改弱势美元的判断，看好欧元，预计年内欧元兑美元有望升值至1.3。

此外，从期权市场可以明显看出，未来6个月美元倾向于下跌——如下图所示，欧元看涨期权的需求超过了欧元看跌期权。

沈建光称，在美元走弱的背景下，人民币贬值压力将进一步减轻，甚至得益于国内经济稳健与去杠杆下的货币政策收紧，预计年底人民币兑美元中值预期在6.4左右，对美元小幅升值，但对欧元贬值，人民币一揽子汇率保持稳定。

总之，市场看跌美元基于这种想法：今年全球经济增长将会加速，促使各国央行追随美联储削减刺激措施和加息。这进而可能提振其他货币相对美元的吸引力。

彭博调查得到的预测中值显示，2019年欧元会从现在的1.2070美元涨至1.25美元。

看跌美元的共识可能“又错了”

所以，你深信2018年美元会走弱？去年的暴跌却可能预示主流共识“又错了”。

一些业内人士认为，2018年预计美元将反弹。

Brown Brothers Harriman & Co.驻纽约的外汇策略主管Marc Chandler预计，息差因素将利好美元，特别是利好美元/欧元。“押注息差的交易还没到顶。”

Chandler表示，随着美元走高，汇率与大宗商品市场之间的传统关联将再度表现出来，即美元上涨使得这些以美元计价的资产变得更昂贵。这可能会抑制需求，危及自2017年年中以来飙涨的原油和铜的行情。

一些投资者可能在转变观念，认为美元跌得够多了。对冲基金和其他大型基金上个月首次转为整体看涨美元，这还是6月份以来头一次。

Intellectus Partners LLC首席经济学家Ben Emons认为，依据一个名为“美元微笑”的方程，美元正在获得支撑。这种思维认为，在全球增长表现平平、美国经济卓尔不群的时候，以及在投资者寻求躲避不确定性的时候，美元倾向于走强。

“前景改善会推高美元，而由于存在不确定性，美元甚至可能会进一步走强，”Emons本周在一份报告中写道。朝鲜半岛的紧张局势也势将为美元走强提供助力，他写道。

他表示，美元反弹并伴随着大宗商品价格因供应收紧而反弹，正在成为“年度交易主题”。

延伸阅读：美元持续贬值，阻碍全球紧缩步伐

美元当前持续性的贬值，可能会给金融市场带来一个意想不到的影响——对今年全球央行的紧缩步伐构成阻碍。

纽约梅隆银行和法国农业信贷银行的分析师表示，一旦美元进一步下跌，很可能将预示着全球央行不必像目前计划的那样收紧货币政策。

有论据认为，通过迫使竞争对手汇率升值，美元下滑会放缓这些经济体的经济增长和通胀增速，并导致这些经济体央行更青睐维持利率在低位。

法国农业信贷银行驻伦敦的利率策略负责人Mohit Kumar表示，“美元疲软可能会对其他央行产生影响。从更广泛的角度来看，本币升值的影响就如同已经进行了货币紧缩政策一样。”

纽约梅隆银行资深外汇策略师Neil Mellor本周在一份报告中也对客户表示，“显著的货币升值料将削弱通胀上升预期，这意味着任何初步的紧缩政策计划都有可能被搁置。”

(彭博调查预测的全球主要央行加息路径)

目前，欧元兑美元已接近三年高点，美元进一步下跌可能会影响欧洲央行退出刺激计划的路径。欧洲央行行长德拉基此前曾介入遏制欧元飙升，并在去年9月时警告说，汇率波动可能会对物价稳定造成不利影响。

法国兴业银行全球固定收益策略师Kit Juckes表示：“如果欧元持续上涨，很难想象欧洲央行会加速缩减QE的步伐。

无独有偶，不仅仅是欧洲央行，亚洲经济体也可能受到美元贬值的冲击。在过去的一年，人民币创下了2008年以来的最佳表现，日元兑美元的涨幅也为2011年以来最大。此外，韩元、印度卢比也纷纷创下了2004年和2010年以来最强的年度涨幅。

野村控股驻新加坡新兴市场经济主管Rob Subbaraman表示，亚洲货币走强或将令亚洲经济体不再急于收紧货币政策。

不过，IHS Markit驻新加坡首席亚太经济学家Rajiv Biswas表示，目前的风险在于，美元疲软可能推动美联储更激进地加息，而这将给亚洲央行带来压力。他表示：“尽管目前美元持续贬值，但亚洲央行可能仍然担忧通胀的上行风险以及美联储加息速度超过预期。”

本文综合自彭博新闻和沈建光报告，首发于海外自由录。