影响国际金融市场发展的全球宏观因素有地缘政治、金融危机以及各国财政政策、央行政策等，还有经济数据以及市场波动的量化统计因素等。各国总统、国会大选属于大国博弈、地缘政治领域，这个领域变动将导致全球金融市场短期或长期的波动。比如去年美国总统大选就对全球金融市场造成较大影响。总之，全球金融市场绝不欠缺影响市场价格大幅波动的国际政治经济事件，欠缺的是国际投资人如何用正确的思维、采取相对应的投资策略来应对，最终把风险转化为获利的机遇。

　　北京时间6月15日（周四）21:00，起司会特邀澳洲富甲国际金融学院院长张彝伦，从近期法国、韩国与英国等各国大选过程和结果，来看国际金融市场的风险与投资机遇。以下为直播部分精彩内容回顾。

影响国际政经形势的各国领导人大选

　　5月7日，法国历经两轮投票选出自拿坡仑以来，最年轻的总统，年仅39岁的中间派前进党马克龙成功当选。5月9日，韩国进行的总统提前选举中，中间偏左进步派候选人文在寅，从保守派阵营中夺回青瓦台的宝座。而这两者当选都有其背景，以及各种反政治形势因素影响。

　　首先，这两场选举都带有反建制、对封建制失望的强烈民意。在法国方面，极右派民主阵线的女性候选人勒庞，高举反欧盟、反自由化、反全球化、反移民与反伊斯兰旗帜，率领民族阵线杀进第二轮总统投票，虽然最后落败，但她与马克龙同时击退了社会与共和两大政党，反映出法国选民对建制派的不满。马克龙当选，除了个人魅力外，背后也具有多数主流民意希望他能够压制极端右派势力兴起的期待，以避免法国走向极端对立的局面。反观韩国选民，这次以超过七成五的高投票率，同样表达对前总统朴槿惠涉及贪腐下台的反弹。

　　其次，马克龙与文在寅当选的共同因素中，还有高失业率、贫富差距以及反全球化等重大因素。法国失业率高达9.6%，韩国更是达到9.8%。韩国失业人口首次突破百万大关。法国方面，近年来连续发生多起恐怖攻击，造成社会民心极度动荡不安。韩国受迫于北韩的导弹试射，以及美军主导的萨德飞弹部署，导致中国经济制裁反制，让韩国经济雪上加霜。法国还有安置来自中东难民的巨大责任与社会压力等。再加上英国脱欧公投胜利，以及特朗普当选美国总统等反全球化的效应等，让这次的韩国总统大选、法国总统大选都充满着许多不确定的挑战因素。

　　下面由三张图表来关注一下欧洲的金融形势。第一张图表是全球各大区域对经济形势的悲观程度。这张图表当中可以看到了欧洲群众对于经济前景有60%是感到悲观，是全球各区域最严重的地区。

　　第二张图表是欧洲民众关心伊斯兰国与难民的影响。整个欧洲地区平均59%的群众认为难民将提高国家陷入恐怖主义的可能，以及76%的群众认为伊斯兰国是国家面临的主要危险。这个数据在法国方面高达91%，说明法国群众非常担忧伊斯兰国与难民的问题。

　　第三张图表是欧洲主要国家对欧盟好感度。从2004年到2016年，好感度趋势不断下降，特别是法国从69%下降到38%，这一切都说明法国的政治经济形势非常地不乐观。在此背景下极右派的候选人勒庞，受到的这部分名义支持，有其当选的可能性。

　　所以这是全球化与保护主义的再一次对决。第一次是去年6月份的英国脱欧选举，第二次是去年11月份美国总统大选，两次都是以保护主义获胜，这次法国总统大选马克龙对勒庞，再度聚焦全球大众与金融市场的关注程度。

　　分析了以上政治经济形势，国际投资人最关心的仍是国际金融市场的走势及影响。针对法国总统大选，可以在四大经济领域来分析，马克龙获胜以及勒庞获胜的影响。

　　下图表显示，法国股市受政治形势影响。4月23日第一轮总统大选之后，市场预期马克龙将会以大幅度的支持度来当选法国总统。法国股市以跳空走高来反应对马克龙当选的预期。整个法国股市从4900点，上涨540点，幅度约12%左右。反应马克龙当选对法国经济前景的乐观。

　　欧元汇率也从1.07一直上升到1.13，上涨了大概有6%，600点左右，说明法国总统大选的结果，有助于欧盟政治局势的稳定。

　　与法国选民不一样的是，韩国选民寄予新总统文在寅能够改革韩国大财团与政客勾结裙带主义，以及亲信干政的劣质现象，希望他能够改革体制。还有针对萨德飞弹部署的大国博弈当中，文在寅反对仓促部署萨德飞弹，他倾向于重新规划，因此有助于韩国的经济突破中国制裁的困境。

　　从这张韩国股市走势图也可以看出，整个韩国股市对于文在寅当选前后的政局影响：3月底朴槿惠被弹劾，韩国股市开始发动涨幅，以及在4月底，预期文在寅会当选，一直到5月底，朴槿惠被审判，整个韩国股市一路大涨。反映出文在寅当选，对韩国经济的乐观预期。

美国总统新政回顾与未来各国大选及金融形势展望

　　美国在特朗普当选总统之后，有三大焦点值得关注，即川普通胀、川普风险与美元加息。

　　川普通胀是全球投资人对川普提供的国内五千亿的国内基础，以及许多减税的改革方案，有助于增加美国的工作机会及经济成长，带动物价指数温和上涨。

　　美元加息方面，特朗普支持利率回归正常化，希望美联储能够稳健的逐步加息，让美国的金融业能够回归到正常利率水准的商业运行模式成熟稳健的发展。当然美联加息，有赖于联储局评估美国的经济形势以及各个经济数据所形成的趋势，反映出美国经济的富庶，来推动利率逐步的增长。而美元加息会让美元走强，以及对全球金融市场有巨大的影响。

　　第三个焦点是川普风险，这是指川普独特的言行举止，会让金融市场增加更多的变局。比如他在选举时的政见倾向于反对移民、反对自由贸易、反对巴黎协议所支持的温室效应保护环境的政策，以及在美国墨西哥边境筑起万里篱笆大墙，来封锁墨西哥的非法出境移民等，这些反全球化以及许多过激的政策言论，都让投资人认为他是一个市场的trouble maker。一旦局势失控，将对金融市场造成非常大的风险，导致金融市场波动。譬如近期解雇美国FBI联邦调查局局长、通俄门事件等，一旦有更多有利的证据之后，川普恐怕会面临与前总统尼克森与克林顿相同的刑事指控，将受到众议院的弹劾，这将造成全球金融市场大幅波动。美国股市纳斯达克指数也在上周末大幅重挫。

　　平心而论，川普的政策当中所形成的川普经济学，将是未来几年的金融显学。在川普经济学当中的许多重大政策，包括税负改革、扩张支出、能源自主、法规松绑、移民政策、贸易保护等，都会影响到美国的债券殖利率、经济成长率、通货膨胀率、联储局政策利率以及美元汇率，有可能会五率同时的上升。

　　由于川普的言论政策，美国股市在他当选当天由跌转涨，纳斯达克一路从4500点涨到5900点，上涨幅度到达30%左右。而近期由于听证会导致川普风险大于川普预期的影响，可谓成也川普、败也川普。

　　欧洲的龙头老大，德国总理梅克尔在5月中的区域大选中，她所领导的基督教民主党大获全胜，梅克尔再度连任德国总理的形势一片看好。所以，在欧盟当中，梅克尔也需要法国有一个稳健温和的领导人来与她并肩作战。在欧洲的政局稳固以及欧洲经济复苏当中，欧洲的股市以及欧元汇率也一片欣欣向荣。

　　反观英国首相梅姨，就面临严峻挑战。4月中宣布提早国会改选，想要一举巩固执政优势，来加强脱欧谈判的筹码。不料选举政策失误，让这次英国会大选结果大出意料。大选失利丧失国会绝对主导权，需要与小党协商联合执政，这将导致英国无法强硬展开脱欧谈判，而且脱欧结果也有变盘的可能性。

　　去年6月底英国脱欧选举，英国金融时报指数从5680点的低点，一路上涨到6月初的高点7600点，上涨幅度900点，高达17%左右。但英国国会大选之后，英国股市在高档振荡增加了未来的不确定性，英镑走势也受到了英国选举的影响，颇为剧烈。

　　在脱欧当天，英镑从1.5一路下跌到1.3，跌幅13%，之后经过一年打底，英镑在今年3月、4月、5月反复上涨，重新接近1.3的关卡。而在上周末英国大选之后，英镑又再度重挫。

　　总而言之，全球金融市场绝不欠缺影响市场价格大幅波动的国际政治经济事件，欠缺的是国际投资人如何用正确的思维、采取相对应的投资策略来应对，在价格波动当中，转化风险为获利的机遇。这都有赖于投资者不断的参与市场研判分析与掌握市场正确的思维模式。

2017年下半年国际金融形势分析

　　2017年下半年，川普新政、川普风险还是未来金融的焦点，美元加息在目前也发生了变数，由于近期美元的经济数据不如预期，美联储是否会在未来持续的加息值得商榷。

　　欧盟的政治形势以及地缘政治的各种影响，包括近期卡塔尔被阿拉伯盟国断交所引起的中东政治持续动荡，以及原油价格波动，这些都会导致大国博弈、货币与原油战争不断的冲突与波澜。

　　此次英国大选受到了恐怖攻击，导致执政党的支持率大幅下挫，所以在恐怖攻击层出不穷的背景之下，避险品种包括日元、黄金的趋势也会造成投资者的青睐。

　　这一两年全球金融形势的焦点、背景、基调，就是全球化对保护主义持续的消涨与对抗。所以，基于以上所有的政治经济分析，对于2017年下半年的投资展望，我们会采取下面的投资策略。

近期全球资产配置策略与投资机遇

　　2017年全球资产配置策略，可分为外币资产配置、另类资产配置、黄金资产配置以及全球股市资产配置等四大部分。

　　在多元外币资产方面，看好欧元长势。美联储对于未来加息的机率可能只有一次左右，而欧洲经济形势以及欧洲政治局势的安稳，让欧元近期一路上升，成为今年最强货币。根据货币的周期特性，相信欧元倾向于不断上涨，预估到年底，欧元有机会上探1.15的价位。

　　在商品价格回升当中，包括澳元、纽元、加元及兰特等商品货币都被看好。特别是加元在中东的动荡形势中，原油价格有可能会因此被激发。而英镑继续下跌，短期是一个利空，但长期还是会显示其投资价值的，有机会可以逢低购置英镑长期持有。

　　在全球股市方面，对美国股市保持着悲观谨慎的态度，对英国股市保持着中立乐观的态度，对欧洲股市则保持相对乐观的态度。

　　此外，在经济基本面方面，由于各国央行的外汇储备以及川普通货膨胀的预期，让黄金这个抗风险的投资工具受到投资人的支持与青睐。黄金在今年的涨势酝酿长期上涨的可能性，建议投资者逢低买进黄金。

　　最后，金融未来的尖端趋势，量化自动交易一直都是未来的大方向，所以在另类资产方面，建议可以考虑量化对冲基金以及程序自动交易的投资配置。

　　祝所有投资朋友们，在2017年下半年能够转化风险为获利机遇，正确的解读大国博弈、政治经济，来掌握获利的机遇。

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