北京时间5月20日（周六），移民帮美国专家、华尔街大咖高莉做客起司会直播，为投资者分享海外先进资产配置策略，个人投资者如何运用资产配置策略等。并在直播结束后进行在线问答，以下为部分精彩问答回顾。

　　如果您想咨询专家高莉关于海外资产配置的相关问题，请拨打400-085-6660进行预约咨询。

　　问题1：请问对于稳健型的新移民，就目前的美国投资市场，银行内的30万美金存款如何投资？请推荐一年期的几种稳妥的投资品种？

　　答：首先从问题的表面看来，您对资金的安全性要求非常高，这样股票就不太合适。一年期的投资品种对投资期限要求也比较低，这样投资的渠道就会比较少一点。

　　有两种方式可以考虑，第一种是可以投资一些一年期的CD (Certificate of Deposit)，就是大额定期存单。美国目前的利率比较低，在1%-1.5%之间。第二种投资方式是Target Maturity Bond Fund，就是目标到期债券基金，比如黑石（Blackrock）公司，就有很多这种类型的ETF产品。这些ETF可以投资不同信用等级的债券，而且保证在不同的年限到期。

　　讲座中也讲到，债券是有一定风险的，如果您投入债券比如说是5年期或者是10年期，在5年或者10年到期之前，债券的价格是会随着市场利率的变动而变动。如果利率升高，债券的价格有可能会下降。只有保证持有债券到期才能够防止债券价格不下降。如果这样，就必须购买一种持有并到期的债券ETF，而目标到期债券（Target Maturity Bond Fund）就可以提供此项功能。

　　问题2：请问买哪个公司的IUL人寿保险好？

　　答：首先，我们不是保险经纪人，而是资产管理公司。讲座中只是从投资的角度去认识保险的投资价值，具体的操作还是需要通过保险代理人。

　　这里只能为你提供一些建议，比如选择保险代理人比较重要的一点是要有独立性，他/她可以代理几个不同公司，这样保险代理人就不会通过利益的驱使去推荐并不一定合适你的产品。有些保险代理人，可能为了挣到高佣金，而特别推荐一些昂贵的但是对您的价值并不一定特别高的产品，这个要注意。据我所知，比较常见的一线公司，比如voya等等名气比较大可以考虑。具体可以在网上做一些基本的搜索进行咨询。

　　问题3：请问目前尔湾和休斯顿的房产哪个比较好？

　　答：首先我们也不是房产代理人，这么具体的问题应该要分别去找尔湾代理人和休斯敦代理人去进行具体咨询。

　　其次，要看你购买房产的主要目的，是用来投资还是用来自住，而且房屋类型是怎样的，比如买独立房或者别墅等，差别是非常大的。尔湾和休斯敦也是完全不同的城市，城市里不同的区域差别也非常大，所以很难一概回答。

　　我个人是住在北加州，也就是加利福尼亚北部，尔湾也在加州，但是是在南部。加州大家众所周知，天气比较好，因为是在西海岸。如果气侯对你来说是一个比较重要的原因，那它可能比休斯敦会好一点。休斯敦比较炎热，但也是比较大的城市，很多中国人在那里居住，所以也可以考虑。但这两个地方是完全不一样的，具体要看你的偏好以及想购买的房屋类型去选择了。

　　问题4：请问指数型万能寿险年均收益大概多少？比如voya的?

　　答：作为一个独立的投资管理公司，我可以提供的是一个比较中立的意见。当您跟保险代理人沟通的时候，一定要问清楚费用的问题。因为有些保险代理人为了推销产品，可能只会介绍收益，不一定直接提及保险的费用。所以，第一要了解收益，第二要了解费用，然后综合考虑自己的需求和保险的优劣势才可以做出合理判断。

　　目前大多数万能寿险的收益会跟一定的指数挂钩，比如美股或者欧洲股、香港恒生指数等等。这些产品并不能够保证未来的收益一定是多少，但基本上的原理都是这样的。即，如果市场指数价格下跌，这些保险产品会保底，就是保证你的收益不会下跌。但如果市场价格上升，他们就要从中刨去一定的利润。比如美股涨了20%，它可能只给你15%的收益。具体的运作机制就是：保险公司通过采用购买期权等方式来进行避险保底，并把成本转嫁给投保人，加上在股市上升时刨去一部分收益从而获取利润。而有些投保人因为特别需要保险产品的这个保底功能，所以也乐意购买这种类型的合同，即使从长期来看，会牺牲一些收益。

　　有一点非常重要，即过去的收益不代表未来的收益。有些保险代理人可能会告诉你：在过去20年内，美股的指数收益大约是8%，万能寿险给你的收益大概是7%，每年又能保底，就是说长期来看，投保人为了获得保底这个功能仅仅损失了1%的收益，听上去非常值得的。

　　但这里需要注意的两点是：第一、未来的10年或者20年和过去的10年、20保险公司代理人介绍的只是一个机制，并不能保证将来的收益是一定的。

　　第二、需要注意这个收益有没有除去保险公司自己的一些费用，比如保费、保险代理人的销售费用，以及为了保底要进行一些对冲交易而产生的费用等等。在跟代理人去进行交流的时候，一定要知道这个费用的比例是多少，从而了解该保险产品的净收益率。

　　最后要强调的是，我们认为保险产品最大的优势还是在遗产税节省等等方面，而不是投资功能。原因就是，普通的金融投资可以以低得多的费用轻松复制甚至超越保险产品的收益率，但是保险的节税功能要强于金融产品。

　　问题5：请问银行推荐的对冲平衡型基金（一部分投资股市，一部分投资债市和少部分投资黄金）这类产品适合那一类投资者？适合新移民吗？

　　答：具体要看他们推荐的基金所含的比例，也就是说股票所占比例，债券所占比例以及黄金的比例等等。

　　一般来讲，我相信银行推荐的时候会根据客户的风险偏好做预先的评估。在美国比较常见的中等风险偏好的设置是60%风险投资和40%非风险投资。如果您的风险偏好低于中等风险偏好，倾向稳妥，原则上来说，就应该投股票少一点，也就是风险资产的比例一般要少于60%，而安全性资产要稍高一点。即债券或者黄金的比例要低于60%，高于40%。这是一个大致的思路，但也不一定要非常刻板地遵守这些规则，需要根据具体客户的情况和特定的市场环境进行调整。

　　新移民和当地居民从投资偏好的角度上来说，应该不一定会有什么本质的区别。当您的美金资产已经在海外，实际上本国的一些投资习惯和偏好，就可能不是那么重要。现在需要面对的问题是如果部分资产在海外，怎样去面对海外的一些可以投资的机会？听上去当地的银行给您推荐的这些基金，可能已经考虑了这些因素，应该大致能够满足您的需要。

　　问题6：请问未来20年如果要在新兴市场做个长期投资，哪些国家比较好？

　　答：有一个比较简单的方法，就是投新兴市场ETF，也就是EME ETF。现在在国外有一个趋势，就是更多的投资者开始来投资ETF而不是普通的共同基金。ETF叫做Exchange Traded Funds就是在交易所交易的基金。它所投资的证券和共同指数基金比较类似的方面是，都是投很多的证券。比如投新兴市场，它可能包括20多个国家，而且20多个国家里面包括不同的行业和不同的股票等等。好处是ETF与普通的大多数共同基金相比，费用比较低。而且目前很多共同基金很难跑赢大盘。ETF去投资各个市场只是被动地跟踪市场，单并不需要超越各个大盘，所以这是非常简单的一种投资方式。

　　新兴市场包括很多国家，个人认为现在去决定具体投哪个国家难度比较大。如果去投EME ETF，好处是说你可以投资绝大多数的新兴市场，这样就自动进行了风险比较分散的配置。中国在新兴市场里比重也是比较答的，但在EME ETF里，中国的股票大多是H股，不是国内大多数投资者更为熟悉的A股。

　　EME ETF里面除了中国，还包括很多其他国家，比如印度、巴西、以及韩国、台湾等等。我个人认为投资EME ETF比选择单个国家简单，可以做个长期投资一劳永逸。EME目前的估值还是比较低的，低于美国市场和EAFE市场。如果投资者真的拥有长期投资观念，比如20年，那么可以花费一部分投资在ETF上面，其相对风险比较小，而且长时间来看投资收益相当可观。

　　要提醒注意的是，新兴市场和美国市场以及其他发达国家市场相比，它的波动性还是比较大的。所以10年、20年后的投资收益可能不错，但短期内的波动有可能会更大。

　　问题7：请问有没有手续费低的政府债券产品推荐？巴菲特推荐普通投资者购买的债券还适合目前的投资市场吗？

　　答：首先，手续费低的政府债券产品，可以考虑ETF，或者指数型基金。目前和主动性共同基金相比，ETF和指数型基金的手续费低很多。

　　其次，我不太清楚巴菲特推荐的普通投资者购买的债券具体是什么，但是一个比较需要了解的事实是目前去购买债券的难度还是比较大的。因为目前的利率比较低，十年期国库券的利率大概是2.4%，高等级企业债券按照不同的期限收益率可能只有3%-4%，高收益企业债券可能要稍微高一点，4%-5%。实际上这个利率总体还是比较低的。现在去买债券，一个非常重要的需要考虑的因素是，不是具体哪个产品，而是整个资产类别，都有可能会遭受到的一定风险。

　　讲座中也提到，债券有两个风险，一个是利率风险，另外一个是信用风险。信用风险相信投资者已经有大致了解，国库券的信用是非常好的，企业债券要看它的信用等级。利率的风险，如果持有特定的债券一直到五年或者十年期不动，目的就是为了到期收回本金，就可以忽视这期间因为利率变动而造成的债券价格波动。因为到了到期日，是一定可以拿到本金的。但是在债券到期日之前，债券的价格是会跟着市场利率波动而波动的。现在因为利率的大环境是上升的，所以利率上涨时，债券的价格在到期日之前会下跌。

　　问题8：请问是不是现有的美国金融产品都对中国人开放？如果不是，中国人可以买到哪些美国金融产品？哪些不可以？

　　答：据我了解，应该不是所有的美国金融产品都对中国人开放。讲座中主要是针对资金已经在境外的投资机会，比如香港或者美国等等。如果目前资金还在中国那使用上肯定是有限制的。如果你已经通过某些券商拿到了配额，可能还可以进行特定的投资。

　　即使在香港市场，能够接触到的一些金融产品和在美国接触的金融产品还是不一样的。就是在美国市场，如果在不同的银行开户，或者在不同的财富管理公司进行运作，都是不一样的。

　　从投资人的角度来说，建议国内的高净值客户不应该把精力更多的放在金融产品上面，而是放在金融资产种类上面。因为不管产品怎样包装，最后投资的都是一定的资产类别或者股票等等。更重要的是需要了解这些品种所代表的资产类别、它的风险和收益的特征等等，这样去选择判断比了解产品本身的意义更为重大。

　　如何考虑一个产品是不是适合你？除了它所运用的投资策略，以及投资的具体股票债券还是其他资产类之外，还有一个非常重要的，就是需要知道它所对应的指数是什么，这个金融产品能不能在长期内超越指数，以及费用怎样。因为如果该产品的收益率只能超越指数1%，但是费用却要占到2%，那就是很不值得的投资了。

　　问题9：请问如果资产全部都在国内，应该拿出百分之多少的资产进行全球化配置？

　　答：这个问题因人而异。因为每个人的实际需要不同，比例也会不同。有些家庭如果有长期在美国定居的倾向或意图，或者先生在美国有很多商业活动，他们可能对国外的接受度比较高，可能需要更多的海外资产配置。

　　另外从投资的角度上来说，如果百分之百的投资都在国内，在一定程度上风险也还是比较大的。因为所有的资产包括事业等，如果只跟一个市场相关，其资产的升贬值程度会只跟单一的因素挂钩。

　　在讲座中，我也分享了美国高净值人群的投资组合比例特点。基本上美国人不仅仅投美国股票，他们都放眼全球，会去投很多其他市场。

　　可以看到一个比较有意思的现象，就是说在发达国家居住的人现在对新兴发展中国家，包括中国的接受度是非常高的。很多的美国居民或者欧洲居民投资新兴市场其实已经拥有相当长的一段历史

　　所以，中国的高净值客户也应该如此，如果大多资产在国内，将来应该逐渐把部分投资转去投资不同的市场，这样资产才能达到真正的分散化。

　　问题10：请问为何长期来看投资大宗商品的风险相对较大而收益却一般？

　　答：投资大宗商品不是大家理解的去买哪个具体产品，实际上它是一个期货的概念。因为直接去投资大宗商品，比如原油或者棉花等的难度是非常高的。所以一般来讲，投资大宗商品都是一个金融产品，比如期货。

　　期货的运作难度非常大，投机性比较高，收益却不一定高，这个和股票的差别是非常大的，因为股票的波动性也非常高，但是长期来看收益却比较高。股票之所以能够达到高收益、高风险，是因为股票是完全不同的一种资产类别。它背后代表的是大量的上市公司，可以创造价值，推动经济发展。

　　大宗商品并不是说不能够创造价值，只是创造的价值相对没有上市公司高或者说比较缺乏确定性。比如谷歌等美国高科技公司，可以雇佣大量的员工推动新技术，这样的价值和商品来比明显要大出很多。所以如果从资产类别整体这个角度来说，股票是要远远高于大宗商品的。或者说大宗商品正好是一个异类，如果没有特别的投资技能，投资这个产品风险是比较高的。

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